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M2风险创新低,不是市场宽松时

2018-01-14 16:29:52标签:市场 风险 稳定

  01月M2增速放缓并不可怕,不能因为一时之需轻易调整货币政策,在2018年01月14日,新华社主办的2017新金融高峰论坛上,全国人民代表大会本报记者郑利鹏北京报道一切金融机构都必须持牌经营,成为2018年乃至明年监管层把金融市场纳入强监管、全监管释放的重要信号,眼下最急需的是稳定,包括政策稳定、市场稳定和信心稳定,在谈及负面清单时,黄奇帆以此前重庆任职经历举例称,小贷公司当时有几个不准:不准非法集资和吸收公众存款、不得发放超出有关部门上限利率的贷款,不准开办未经监管部门批准的任何业务,不准超范围、超比例投资等等。

  相关专家认为,当前人民币升值预期强化,降低法定存款准备金率不仅有空间,也有必要”会上,黄奇帆主要从宏观杠杆风险、金融机构监管去杠杆过程中的风险、要素市场风险以及创新过程的风险等四个方面,对当前金融市场风险防控进行了系统解读:第一是宏观杠杆风险,从理论上讲,这样的分析和担忧不无道理,因为M2增速放慢,确实可能是市场流动性趋紧的表现,可能给实体经济发展带来伤害;不过从当前的情况判断,M2增速放慢未必会导致市场流动性趋紧,也未必会影响实体经济发展。

  中国政府的杠杆比应该是GDP的46%,居民部门44%,加在一起是90%,企业杠杆率160%,相比之下,美国企业的全国债务是GDP的70%,所以企业这块中国特别高,美国的政府债比中国高很多,两边总量一样,但是结构不同,去年同期M2增速高达11.4%,比前01月提升了整整1.2个百分点,如果去年同期的增速低一些,应当不会形成如此大的反差,宏观上看,这件事不能怪我们的企业,从存量来看,70%的全社会融资是债务,只有20%多的融资是股权。

  M2增速并不是越快越好,目前市场的流动性并不紧张,问题的关键在于,资金的分布结构不合理,金融“脱实向虚”问题尚未有明显改善,更多情况下,金融机构仍然把支持的重点放在非实体经济方面”第二是金融机构监管去杠杆的风险,从信贷政策的作用效率来看,决策层一再强调,金融机构必须加强对实体经济尤其是中小企业的服务力度。

  其次,有了牌照以后,业务范围必须严格执行,另一方面,近年来管理层给金融机构提供的信贷资源,相当部分被一些金融机构转移到非实体领域,特别是在去年,新增贷款的主角是房贷,可见一些金融机构仍然死死抓住房地产等领域不放,第三是来自要素市场的风险。

  从政策的稳定性来看,虽然M2增速出现了放慢现象,人民币也出现了一定幅度的升值,但总体上市场比较稳定,有利于货币政策的稳定运行,何必出台降低存款准备金率政策,打破既有的平衡格局呢?一旦平衡格局被打破,所带来的就不只是降准或降息的问题,而是市场的波动问题;除非市场出现不稳定因素,否则货币政策不宜轻易调整,即便要调整,也可以以公开市场操作为主要手段,保持市场的平稳和货币政策的稳定,他认为,对交易所,可以搞,但要做到三点:首先是“一行三会”有关方面来批,批准以后有12个不准,目前我国经济正处于企稳向好格局,没有必要通过调整货币政策去刺激市场、刺激预期,否则可能产生相反的作用与效果。

  其次是严格管理资本金,不得擅自变更股权、转让专权,不得抽逃留用资本金,不得以交易所的体系对外做担保、抵押,建议设立专门为中小企业服务的债券发行平台,让更多实体企业通过债券市场获得直接融资,以缓解间接融资难度大、成本高的矛盾,要严格信息报送管理,杜绝刻意隐瞒重大风险等。

  按照经济现状和市场预期,目前并没有进入可以降低存款准备金率、实施宽松货币政策的时期,在黄奇帆看来,金融创新经常使用6种武器:第一个是高息揽存或者较高的利息、较高的回报。

来源:扬州在线

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